Η επιστήμη πίσω από τις οικονομικές φούσκες και καταρρεύσεις 
Η χειρότερη οικονομική κρίση μετά την Μεγάλη Ύφεση οδήγησε σε μια επαναξιολόγηση του πως λειτουργούν οι οικονομικές αγορές και του πως αποφασίζουν οι άνθρωποι όσον αφορά στα χρήματα. Βασικές έννοιες
- Η παγκόσμια οικονομική κατάρρευση προκάλεσε μια επανεξέταση του γιατί οι αγορές κάποιες φορές υπερθερμαίνονται για να καταρρεύσουν στη συνέχεια.
- Η φούσκα των εταιριών Internet και οι επακόλουθες κτηματομεσιτικές και πιστωτικές κρίσεις τονίζουν πως οι ψυχολογικές ιδιοτροπίες κάποτε υπερισχύουν του ορθολογισμού στις επενδύσεις και στη λήψη αποφάσεων. Η κατανόηση αυτών των συμπεριφορών διαφωτίζει για τη γένεση των οικονομικών εκρήξεων και καταρρεύσεων.
- Νέα μοντέλα δυναμικής των αγορών προσπαθούν να παρέχουν προστασία έναντι των οικονομικών εκρήξεων αντικατοπτρίζοντας με μεγαλύτερη ακρίβεια τον τρόπο με τον οποίο λειτουργούν οι αγορές. Εντωμεταξύ, πιο ευφυείς ρυθμίσεις μπορούν με ήπιο τρόπο να απομακρύνουν από λανθασμένες αποφάσεις τους αγοραστές γης και εκείνους που κάνουν επενδύσεις για τα γεράματά τους.
Έχει όλα τα χαρακτηριστικά για τη σύνθεση μιας κλασικής σκηνής B movie. Ένας πιστολέρο τοποθετεί ένα όπλο στον κρόταφο του θύματος και η οθόνη σβήνει αργά σε μαύρο πριν ακουστεί ένας δυνατός κρότος. Ένας ειδικός που ιχνηλατεί το διάνυσμα που ακολούθησε η σφαίρα θα μπορούσε να το δει να διασχίζει τον προμετωπιαίο εγκεφαλικό φλοιό, μια κεντρική περιοχή για την επεξεργασία των αποφάσεων. Οι λίγοι επιζώντες από τους συνήθως θανατηφόρους τραυματισμούς αυτής της εγκεφαλικής περιοχής δε θα ένιωθαν έκπληξη εάν αντιλαμβανόντουσαν ότι οι προσωπικότητές τους άλλαξαν δραματικά. Σε μια από τις γνωστότερες περιπτώσεις στην ιστορία της Νευρολογίας, ο Phineas Gage, ένας εργάτης των σιδηροδρόμων του 19ου αιώνα, τρυπήθηκε από μια σιδερένια βέργα στον προμετωπιαίο του φλοιό. Επέζησε για να διηγηθεί την δραματική του ιστορία αλλά έχασε τη δυνατότητα να λαμβάνει αποφάσεις με κάποιο νόημα. Όσοι είναι εθισμένοι στην κοκαΐνη μπορούν επίσης να προκαλέσουν στον εαυτό τους μια παρόμοια βλάβη. Η επακόλουθη δυσλειτουργία μπορεί να προκαλέσει στους εθισμένους που βρίσκονται σε διαδικασία αποστέρησης ακόμα και να εκλιπαρούν για το ναρκωτικό κάποιες στιγμές, όπως ας πούμε όταν το μονότονο μπάσο από έναν ρυθμό τέκνο τους θυμίζει την κατάσταση όπου ήταν φτιαγμένοι. Ακόμα και οι άνθρωποι που δεν κάνουν χρήση παράνομων ουσιών ή που δεν δέχονται πυροβολισμό στο κεφάλι βρίσκονται στην ανάγκη να συμβιβαστούν με την αλήθεια ότι κάποιες αποφάσεις που μαγειρεύτηκαν στους πρόσθιους λοβούς του εγκεφάλου τους μπορεί να τους οδήγησαν σε καταστροφικά λάθη. Μια ειδική περιοχή μέσα στον προμετωπιαίο φλοιό, ο μέσος κοιλιακός προμετωπιαίος φλοιός (VMPFC Ventromedial Prefrontal Cortex) αποτελεί στην πραγματικότητα έναν από τους κατεξοχήν υπόπτους για την κολοσσιαία οικονομική κατάρρευση που πρόσφατα ταρακούνησε την Υφήλιο. Η περιοχή VMPFC φαίνεται πως αποτελεί μια κεντρική εγκεφαλική τοποθεσία για εκείνο που οι οικονομολόγοι καλούν 'πλάνη χρημάτων' (money illusion). Η πλάνη υπάρχει όταν οι άνθρωποι αγνοούν προφανείς πληροφορίες αναφορικά με τα διαστρεβλωμένα αποτελέσματα του πληθωρισμού σε μια αγορά και μπαίνουν στον παραλογισμό του να αποφασίζουν πως το συγκεκριμένο αγαθό αξίζει πολύ περισσότερο από ότι ισχύει στην πραγματικότητα. Η πλάνη των χρημάτων μπορεί να πείσει πιθανούς αγοραστές ότι ένα σπίτι είναι πάντα μια καλή επένδυση εξαιτίας της παράλογης αντίληψης ότι οι τιμές ανεβαίνουν διαρκώς αμείλικτα. Ο Robert J. Shiller, καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Yale, τονίζει πως η λανθασμένη λογική της πλάνης των χρημάτων συνέβαλλε στην κτηματομεσιτική φούσκα. Εφόσον οι άνθρωποι τείνουν να θυμούνται την τιμή που πλήρωσαν για το σπίτι τους πριν από πολλά χρόνια, χωρίς όμως να θυμούνται τιμές πολλών άλλων αγαθών από το παρελθόν, έχουν τη λανθασμένη εντύπωση πως οι τιμές των σπιτιών έχουν αυξηθεί πολύ περισσότερο απ' ότι άλλες τιμές, δίνοντας μιας λανθασμένα υπερβολική εντύπωση για τη δυναμική της επένδυσης σε σπίτια. Οι οικονομολόγοι έχουν διαφωνίσει για δεκαετίες αναφορικά με το εάν η πλάνη των χρημάτων και, πιο γενικά, η επίδραση του παραλογισμού στις οικονομικές συναλλαγές είναι από μόνες τους ψευδαισθησιακής φύσεως. Ο Milton Friedman, ο φημισμένος θεωρητικός των χρημάτων, υπέθεσε πως οι καταναλωτές και οι εργοδότες παραμένουν έξω από την πλάνη και ως λογικά όντα λαμβάνουν υπόψη τους τον πληθωρισμό όταν κάνουν αγορές ή όταν πληρώνουν αμοιβές. Με άλλα λόγια, είναι καλοί κριτές της πραγματικής αξίας ενός αγαθού. Αλλά οι απόψεις των οικονομολόγων της συμπεριφοράς, που μελετούν το ρόλο της ψυχολογίας στη λήψη οικονομικών αποφάσεων, κερδίζουν ολοένα και μεγαλύτερη προσοχή σήμερα, καθώς επιστήμονες από πολλές ειδικότητες πασχίζουν να καταλάβουν γιατί η παγκόσμια οικονομία κατέρρευσε τόσο άσχημα και τόσο γρήγορα. Και οι απόψεις τους ενισχύονται από τους νευροεπιστήμονες που παίρνουν εικόνες από το εσωτερικό του κρανίου για περιοχές όπως η VMPFC ή άλλες περιοχές. Αξίζει να σημειωθεί ένα πείραμα που αναφέρθηκε τον περασμένο Μάρτιο στα Πρακτικά της Εθνικής Ακαδημίας Επιστημών των ΗΠΑ (Proceedings of the National Academy of Sciences USA) που διενεργήθηκε από ερευνητές του Πανεπιστημίου της Βόννης της Γερμανίας και του Ινστιτούτου Τεχνολογίας της Καλιφόρνια (CALTECH). Στο πείραμα αυτό δείχθηκε σε εικόνες που πάρθηκαν από εγκεφαλικό σαρωτή ότι κάποιες από τις αποφάσεις που λαμβάνονται στα κυκλώματα λήψεως αποφάσεων του εγκεφάλου εμφανίζουν δείγματα της πλάνης των χρημάτων. Τμήμα της περιοχής VMPFC εμφανίστηκε περισσότερο ενεργοποιημένο σε υποκείμενα που είχαν να κάνουν με μεγαλύτερα χρηματικά ποσά, ακόμα κι αν η σχετική αγοραστική δύναμη αυτών των ποσών δεν είχε αλλάξει, γιατί είχαν μεταβληθεί ανάλογα και οι τιμές. Η έντονη φωτεινότητα (στις απεικονίσεις) ενός σημείου που βρίσκεται πίσω από το μέτωπο και που είναι υπεύθυνο για τις παρανοήσεις σχετικά με τα χρήματα σηματοδοτεί μονάχα ένα παράδειγμα της ολοένα αυξανόμενης εγκυρότητας μιας ερευνητικής γραμμής που ήδη έχει αποκαλύψει εγκεφαλικά κέντρα που εμπλέκονται με τα πιο πρωτόγονα κίνητρα των επενδυτών όπως είναι ο φόβος (στην αμυγδαλή) και η απληστία (στον επικλινή πυρήνα ή αλλιώς λοφίδιο του κερκοφόρου πυρήνα που επίσης αποτελεί τοποθεσία για τη σεξουαλική επιθυμία). Μια νέα σύνθεση των νευροαπεικονιστικών τεχνικών με την ψυχολογία της συμπεριφοράς και την επιστήμη των οικονομικών έχει αρχίσει να μας παρέχει στοιχεία σχετικά με το πώς τα άτομα και αθροιστικά σε μεγαλύτερη κλίματα ολόκληρες οικονομίες μπορεί να βγαίνουν εκτός ελέγχου. Συνεργαζόμενες αυτές οι ειδικότητες επιχειρούν να ανακαλύψουν γιατί ένα οικονομικό σύστημα που έχει οικοδομηθεί με προστασίες ενάντια στην κατάρρευση μπορεί να παρουσιάσει καταστροφικές πτώσεις. Μέρος αυτής της έρευνας έχει ήδη υιοθετηθεί ως οδηγός δράσης από την κυβέρνηση του Obama καθώς προσπαθεί να σταθεροποιήσει τον κτηματομεσιτικό τομέα και τις τράπεζες.
Η πλάνη του ορθολογισμού Οι απόψεις περί συμπεριφορισμού που κερδίζουν σήμερα την ολοένα αυξανόμενη προσοχή αντιτίθενται σε κάποιες κεντρικές ιδέες της σύγχρονης οικονομικής θεωρίας, όπως την άποψη ότι κάθε αγοραστής και πωλητής αποτελούν ένα παράδειγμα του Homo Economicus, ενός καθαρά ορθολογικού όντος που έχει ως κίνητρο το προσωπικό όφελος. Κάτω από όλες τις συνθήκες, ο άνθρωπος στην κλασική Οικονομική είναι ένα αυτόματο που έχει την ικανότητα για αντικειμενικό συλλογισμό, γράφει ο ιστορικός της Οικονομίας, Peter Bernstein. Άλλο κεντρικό αξίωμα από τα πιστεύω του ορθολογισμού είναι η Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς (efficient-market hypothesis), σύμφωνα με την οποία όλες οι περασμένες και τρέχουσες πληροφορίες αναφορικά με ένα αγαθό αντανακλούνται στην τιμή του και η αγορά φτάνει σε ένα σημείο ισορροπίας μεταξύ αγοραστών και πωλητών στην ακριβώς 'σωστή' τιμή. Το μοναδικό πράγμα που μπορεί να διαταράξει αυτή την ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης είναι ένα εξωτερικό σοκ, όπως μια απρόσμενη τιμή που μπορεί να τεθεί από ένα καρτέλ πετρελαίου. Με αυτόν τον τρόπο, η δυναμική του οικονομικού συστήματος παραμένει σε ισορροπία. Η κλασική θεωρία υπαγορεύει πως η εσωτερική δυναμική της αγοράς δεν μπορεί να οδηγήσει σε έναν κύκλο ανάδρασης στον οποίο μια τιμή ανεβαίνει προκαλώντας την άνοδο κάποιας άλλης τιμής, δημιουργώντας μια φούσκα και στη συνέχεια την αντιστροφή του κύκλου που υποδαυλίζει μια επερχόμενη αποσταθεροποίηση της οικονομίας. Μια αυστηρή ερμηνεία της Υπόθεσης της Αποτελεσματικής Αγοράς θα υπαινισσόταν πως τα ρίσκα για την έκρηξη μιας φούσκας θα αντανακλούνταν στις υπάρχουσες τιμές της αγοράς, στις τιμές των σπιτιών και των επικίνδυνων υποθηκών που είχαν πακεταριστεί σ' αυτό που πλέον ονομάζεται 'τοξικές εγγυήσεις'. Αλλά εάν αυτό ίσχυε και οι αγορές ήταν τόσο αποδοτικές πως θα μπορούσαν οι τιμές να πέσουν με τέτοια ορμή; Η κατάπληξη σχετικά με την αποτυχία της συμβατικής θεωρίας εκφράστηκε ακόμα και από τον πρώην επικεφαλή του Federal Reserve Board, τον Alan Greenspan. Επίμονος κεντρικός υποστηρικτής της έννοιας των αποτελεσματικών αγορών, δήλωσε σε μια επιτροπή του Κογκρέσου τον Οκτώβριο του 2008: Όσοι από εμάς βλέπαμε προς την κατεύθυνση του ατομικού συμφέροντος των δανειστικών ιδρυμάτων για την προστασία της μετοχικής αμεροληψίας, ιδιαίτερα εγώ ο ίδιος, βρισκόμαστε σε μια κατάσταση σοκαρισμένης δυσπιστίας. Ζωώδη Ένστικτα Οι οικονομολόγοι της συμπεριφοράς που προσπαθούν να υπογραμμίσουν τους ψυχολογικούς παράγοντες που οδηγούν σε φούσκες και σοβαρές ανισορροπίες της αγοράς αποτελούν τους πνευματικούς διάδοχους των ψυχολόγων Amos Tversky και Daniel Kahneman, που ξεκίνησαν έρευνες τη δεκαετία του 1970 οι οποίες αντικρούονταν στην ιδέα των οικονομικών πρακτόρων ως ορθολογικά ρομπότ. Ο Kahneman κέρδισε το βραβείο Nobel στα Οικονομικά το 2002 για τη δουλειά του και ο Tversky θα το είχε επίσης κερδίσει εάν ήταν ακόμα εν ζωή. Η πρωτοποριακή τους δουλειά απευθυνόταν στην πλάνη των χρημάτων και σε άλλες ψυχολογικές αδυναμίες, όπως η τάση μας να νιώθουμε πιο θλιμμένοι όταν χάνουμε, ας πούμε 1000 δολάρια, από όσο νιώθουμε χαρούμενοι όταν κερδίζουμε το ίδιο ποσό. Ένα κοινό θέμα της συμπεριφορικής οικονομίας είναι οι συχνά παράλογες ψυχολογικές παρορμήσεις που υπόκεινται των οικονομικών φουσκών και των σοβαρών καταρρεύσεων που τις ακολουθούν. Ο Shiller, που είναι ηγετική φυσιογνωμία στο συγκεκριμένο πεδίο, αναφέρεται εξηγητικά στα 'ζωώδη ένστικτα, μια φράση που αρχικά χρησιμοποιήθηκε από τον οικονομολόγο John Maynard Keynes. Ο επιχειρησιακός κύκλος, οι κανονικές υφέσεις και κορυφές της οικονομικής δραστηριότητας, εξαρτάται από μια βασική έννοια εμπιστοσύνης μεταξύ των επιχειρήσεων και των καταναλωτών στις καθημερινές οικονομικές συμφωνίες με τις οποίες αλληλοσυμπλέκονται. Η βάση για την εμπιστοσύνη, ωστόσο, δε δομείται πάντα σε ορθολογικές αξιολογήσεις. Τα ζωώδη ένστικτα, η ενδόμυχη αίσθηση ότι τώρα είναι η στιγμή για την αγορά ενός σπιτιού ή ενός ξεχασμένου στοκ εμπορευμάτων, οδηγούν τους ανθρώπους σε υπερβολική σιγουριά και απερίσκεπτες αποφάσεις που λαμβάνονται σε μια περίοδο ραγδαίας αύξησης των οικονομικών δράσεων. Αυτές οι αισθήσεις μπορούν γρήγορα να μεταλλαχθούν σε πανικό καθώς αυξάνεται το άγχος και η αγορά κατευθύνεται προς την αντίθετη πορεία από αυτή στην οποία είχαν επενδύσει. Η λήψη αποφάσεων με την επίδραση του συναισθήματος συμπληρώνει τις γνωσιακές προκαταλήψεις, όπως για παράδειγμα την αποτυχία λόγω πλάνης των χρημάτων να ληφθεί υπόψη ο πληθωρισμός, οδηγώντας σε φτωχή επενδυτική λογική. Η σημασία των συναισθηματικών και γνωσιακών προκαταλήψεων στην εξήγηση της παγκόσμιας κρίσης μπορεί να καταμαρτυρηθεί μέσα από την αλληλουχία γεγονότων που, εδώ και μια δεκαετία, άφησαν το οικονομικό σύστημα να παραπαίει. Τα ζωώδη ένστικτα προώθησαν τις μετοχές Internet σε αδικαιολόγητα ύψη κατά τη διάρκεια της φούσκας των εταιριών Internet και οδήγησαν τις αξίες τους στον πυθμένα μόνο λίγα χρόνια αργότερα. Επέδρασαν επίσης όταν ριψοκίνδυνοι δανειστές εκμεταλλεύτηκαν τα χαμηλά επιτόκια για να προσφέρουν υποθήκες προσαρμοζόμενου επιτοκίου σε ριψοκίνδυνους και όχι πρώτης κλάσεως δανειζόμενους. Ένα φαινόμενο όπως η πλάνη των χρημάτων θριάμβευσε. Οι δανειζόμενοι αυτών των υποθηκών απέτυχαν να υπολογίσουν τι θα συνέβαινε εάν ανέβαιναν τα επιτόκια, που ήταν ακριβώς αυτό που έγινε κατά το μέσο της δεκαετίας, προκαλώντας μαζικούς αριθμούς κατασχέσεων και αθετήσεων. Οι εγγυητικές υποθήκες, χρεωμένες από εκατοντάδες ως χιλιάδες ιδιοκτήτες σπιτιών, πακεταρίστηκαν από τράπεζες σε χρεόγραφα και στη συνέχεια πουλήθηκαν σε άλλους και έχασαν το μεγαλύτερο μέρος της αξίας τους. Οι τράπεζες είδαν το δανειστικό τους κεφάλαιο να συρρικνώνεται. Η πίστωση, ο ζωτικός χυμός του καπιταλισμού, εξαφανίστηκε αφήνοντας στη θέση του μια παγκόσμια κρίση. Εμπειρικοί κανόνες 
Η συμπεριφορική οικονομολογία και ο σχετικός υποτομέας των συμπεριφορικών οικονομικών που προσιδιάζει πιο άμεσα στις επενδύσεις έχει αρχίσει επίσης να διευκρινίζει με μεγαλύτερη λεπτομέρεια πως οι ψυχολογικές ιδιοτροπίες σχετικά με τα χρήματα μπορούν να βοηθήσουν στην ερμηνεία για την τρέχουσα κρίση. Η πλάνη των χρημάτων είναι μόνο ένα από τα παραδείγματα παράλογων διεργασιών σκέψης που εξετάζονται από τους οικονομολόγους. Η ευρετική ή οι εμπειρικοί κανόνες που χρειαζόμαστε για να αντιδράσουμε γρήγορα σε μια κρίση είναι πιθανόν μια κληρονομιά που καθυστερεί από τους παλαιολιθικούς προγόνους μας. Η μετρική λογική δεν αποτελούσε επιλογή όταν βρισκόμασταν αντιμέτωποι με ένα τεράστιο μαμούθ. Όταν δε βρισκόμαστε αντιμέτωποι με ένα άγριο ζώο η ευρετική μπορεί κάποιες φορές να έχει ως αποτέλεσμα γνωσιακές προκαταλήψεις. Οι συμπεριφορικοί οικονομολόγοι έχουν αναγνωρίσει έναν αριθμό προκαταλήψεων, κάποιες από τις οποίες βρίσκονται σε άμεση συσχέτιση με την οικονομία των φουσκών. Στην προκατάληψη επιβεβαίωσης οι άνθρωποι δίνουν περισσότερο βάρος σε πληροφορίες που επιβεβαιώνουν το δικό τους σημείο θέασης. Αυτό μπορούμε να το δούμε στη μαζική εκτόξευση των τιμών των σπιτιών καθώς οι άνθρωποι υπέθεσαν πως η άνοδος των τιμών αυτών ήταν ένα σίγουρο στοίχημα. Η συμπεριφορά που ακολούθησε ήταν ένας μεγάλος αριθμός από ανθρώπους να μοιραστούν αυτήν την πεποίθηση. Η προκατάληψη της διαθεσιμότητας, που μπορεί να υποκινήσει αποφάσεις βασισμένες στην πιο πρόσφατη πληροφορία, αποτελεί έναν από τους λόγους που κάποιοι εκδότες εφημερίδων απέφυγαν να χρησιμοποιήσουν τη λέξη 'κραχ' το φθινόπωρο του 2008 σε μια ανεπιτυχή προσπάθεια να αποφύγουν έναν εξαπλωμένο πανικό. Η προκατάληψη της ύστερης γνώσης, η αίσθηση ότι κάτι ήταν γνωστό εδώ και καιρό, μπορεί να ειδωθεί στην περίοδο μετά την κρίση. Επενδυτές, ιδιοκτήτες σπιτιών και οικονομολόγοι αναγνώρισαν πως τα σημάδια για μια φούσκα ήταν προφανή, παρά το γεγονός ότι συνέβαλαν ενεργά στην άνοδο των τιμών των σπιτιών. Η νευροοικονομική, που είναι σε στενή σύνδεση με τη συμπεριφορική οικονομολογία, εργάζονται με μια συσκευή λειτουργικής μαγνητικής τομογραφίας ή με άλλο είδος εγκεφαλικής απεικόνισης για να απαντήσουν στην ερώτηση, εάν αυτές οι ιδιοσυγκρασιακές προκαταλήψεις αποτελούν επινοήσεις μιας ακαδημαϊκής φαντασίας ή εάν στην πραγματικότητα λειτουργούν κάπου στο ανθρώπινο μυαλό. Η εγκεφαλική απεικόνιση ήδη επιβεβαίωσε την πλάνη των χρημάτων. Αλλά οι ερευνητές εξετάζουν κι άλλες ερωτήσεις. Για παράδειγμα, μπορεί η συζήτηση σχετικά με τα χρήματα ή ακόμα η θέασή τους ή και η σκέψη των χρημάτων να ενεργοποιεί κέντρα αμοιβής και απογοήτευσης μέσα στο κρανίο μας; Τον Μάρτιο στην ετήσια συνάντηση της Εταιρίας Γνωσιακής Νευροεπιστήμης στο San Francisco, η Julie L. Hall, απόφοιτη φοιτήτρια του Richard Gonzalez στο Πανεπιστήμιο του Michigan στο Ann Arbor, παρουσίασε μια έρευνα που έδειχνε ότι η προθυμία μας να πάρουμε ρίσκα με χρήματα αλλάζει σε συνάρτηση ακόμα και ιδιαίτερα λεπτών αισθηματικών στοιχείων, υπονομεύοντας και πάλι τον μύθο του στιβαρού και ψυχρού επενδυτή. Στο πείραμα, 24 εθελοντές, δώδεκα άντρες και δώδεκα γυναίκες, είδαν φωτογραφίες από εύθυμα, θυμωμένα και ουδέτερα πρόσωπα. Μετά από την έκθεση στα εύθυμα πρόσωπα οι επενδυτές συμμετέχοντες παρουσίασαν μεγαλύτερη ενεργοποίηση στον επικλινή πυρήνα (nucleus accumbens) που είναι κέντρο ανταμοιβής και σε συνέπεια με αυτό το εύρημα, επένδυσαν σε μετοχές με μεγαλύτερο ρίσκο ενώ θα μπορούσαν να επιλέξουν τη σχετικότερη ασφάλεια των ομολόγων. Τα 'εύθυμα πρόσωπα' ήταν μια συνεχής παρουσία κατά τη διάρκεια της έκρηξης του κτηματομεσιτικού τομέα νωρίτερα αυτή τη δεκαετία. Η χαμογελαστή όψη και οι χαρούμενες ομιλίες του Carleton H. Sheets, του νυχτερινού πωλητή κτηματομεσιτικών επενδύσεων, υπόσχονταν περιουσίες σε όσους στερούνταν ρευστού, πίστωσης ή προηγούμενης εμπειρίας στην ιδιοκτησία ή πώληση γης. Πρόσφατα, οι πωλήσεις του Sheets έχουν ως ρεκλάμα το 'Πραγματικό Κέρδος στις Κατασχέσεις'. Η συμπεριφορική οικονομολογία προχώρησε πέρα από το να προσπαθεί απλά να εξάγει ερμηνείες για τον λόγο που οι επενδυτές συμπεριφέρονται με έναν συγκεκριμένο τρόπο. Στην πραγματικότητα παρέχει ένα πεδίο έρευνας για τις επενδύσεις και τον σχεδιασμό τακτικών ώστε να βοηθήσει τους ανθρώπους να υποκύπτουν σε επενδύσεις που βασίζονται στο συναίσθημα ή σε άσχημες συμβουλές. Η άφιξη της κυβέρνησης του Obama σηματοδοτεί μια αυξανόμενη αποδοχή αυτού του τομέα. Μια ομάδα από κορυφαίους συμπεριφορικούς επιστήμονες παρείχαν καθοδήγηση σε τρόπους για την κινητοποίηση των ψηφοφόρων και των συντελεστών της προεκλογικής καμπάνιας. Ο Cass Sunstein, ο υπότροφος που έγραψε το μεγάλης αποδοχής βιβλίο 'Nudge', το οποίο όπως έχει αναφερθεί διαβάστηκε και από τον πρόεδρο Barack Obama, είχε διορισθεί ως επικεφαλής του Γραφείου Πληροφοριών και Ρυθμιστικών Υποθέσεων (Office of Information and Regulatory Affairs), το οποίο επιθεωρεί ομοσπονδιακούς κανονισμούς. Άλλοι υπάλληλοι που είναι είτε συμπεριφορικοί οικονομολόγοι ή οπαδοί του γνωστικού αυτού τομέα έχουν πλέον στελεχώσει τον Λευκό Οίκο. Ο Sunstein και ο συγγραφέας Richard Thaler με τον οποίο έγραψαν από κοινού το Nudge, ο τελευταίος ένας από τους ιδρυτές της συμπεριφορικής οικονομολογίας, επινόησαν τον όρο 'φιλελεύθερος πατερναλισμός' (libertarian paternalism) για να περιγράψουν το πώς μια κυβέρνηση μπορεί να απωθήσει τους ανθρώπους από την τάση να παίρνουν λανθασμένες αποφάσεις. Βασίζεται σε μια ευρετική που προτείνει το πώς μπορεί κανείς να ξεκινήσει να σκέφτεται σχετικά με κάτι ελπίζοντας ότι η σκέψη αντανακλάται και στη συμπεριφορά. Οι άνθρωποι, για παράδειγμα, θα μπορούσαν να παρακινηθούν στο να κάνουνε μεγαλύτερες οικονομίες για την συνταξιοδότησή τους εάν τους δινόταν η ευκαιρία να συμμετέχουν σε ένα πλάνο συνταξιοδότησης μέσα στο χώρο εργασίας τους από το να τους δίνεται απλά μια επιλογή για να την υπογράψουν, κάτι που έχει λάβει υπόψη της η κυβέρνηση του Obama. Η λήψη αποφάσεων μπορεί να είναι πιο περίπλοκη από το να αντιδρά απλά σε μια ήπια ώθηση σε μια δεδομένη πορεία. Σ' αυτές τις συνθήκες χρειάζεται μια αρχιτεκτονική επιλογών για να βοηθήσει κάποιον να αποφασίσει μεταξύ διάφορων επιλογών. Στην αγορά ενός σπιτιού, για παράδειγμα, οι αγοραστές χρειάζονται πιο ξεκάθαρη πληροφόρηση σχετικά με την πλάνη των χρημάτων και τα παρόμοια. Όταν όλες οι υποθήκες έφταναν τα τριάντα χρόνια με σταθερά επιτόκια, το να επιλέξεις την καλύτερη ήταν απλό, έφτανε μόνο να διαλέξεις τον χαμηλότερο τόκο, λέει ο Thaler. Τώρα με τα κυμαινόμενα επιτόκια, τις προπληρωμένες κυρώσεις και τα διάφορα άλλα, για να επιλέξεις την καλύτερη υποθήκη χρειάζεται να έχεις διδακτορικό στα οικονομικά. Μια αρχιτεκτονική επιλογών θα απαιτούσε οι δανειστές να χαρτογραφούν τις επιλογές πιο ξεκάθαρα για τους δανειζόμενους, μειώνοντας το πακέτο των εγγράφων που απαιτείται για την αγορά ενός σπιτιού σε δύο ξεκάθαρες στήλες, η μία θα αναφέρει τις διάφορες αμοιβές και η άλλη τις πληρωμές τόκων. Αυτές οι δύο στήλες θα μπορούσαν να συνταχθούν σε μια ψηφιακή μορφή και να μπορεί κανείς να συγκρίνει τα ίδια στοιχεία σε προσφορές που προέρχονται από άλλους δανειστές. Στην ίδια κατεύθυνση, ο Shiller από το Yale τονίζει μια περίπλοκη στρατηγική που σχεδιάστηκε για να αποφύγει τις υπερβολές των οικονομικών φουσκών εκπαιδεύοντας τους ανθρώπους για τα λάθη που γίνονται στον οικονομικό τρόπο σκέψης. Ο Shiller προτείνει να υιοθετήσουμε νέες μονάδες μέτρησης όπως η Unidad de Fomento (UF: αποτελεί μια οικονομική μονάδα που χρησιμοποιήθηκε στη Χιλή. Η συναλλαγματική διαφορά μεταξύ της UF και του πέσο της Χιλής προσαρμόζεται διαρκώς στον πληθωρισμό έτσι ώστε η αξία του UF να παραμένει σταθερή). Το UF υιοθετήθηκε από την κυβέρνηση της Χιλής το 1967 και επίσης αγκαλιάστηκε και από άλλες λατινοαμερικάνικες κυβερνήσεις. Αποτελεί ένα προφυλακτικό μέτρο κατά της πλάνης των χρημάτων, επιτρέποντας σε έναν αγοραστή ή σε έναν πωλητή να γνωρίζει εάν μια τιμή έχει αυξηθεί σε πραγματικούς όρους ή εάν αντικατοπτρίζει μονάχα τον πληθωρισμό. Αντιπροσωπεύει την τιμή ενός καλαθιού αγοράς γεμάτο με αγαθά και είναι τόσο συχνά χρησιμοποιούμενη από τους κατοίκους της πολίτες της Χιλής ώστε συχνά αναγράφουν τις τιμές σε τέτοιες μονάδες. Η Χιλή αποτέλεσε την χώρα με τον μεγαλύτερο δείκτη πληθωρισμού στον κόσμο, λέει ο Shiller. Οι τιμές των σπιτιών, οι υποθήκες, κάποια ενοίκια, οι πληρωμές διατροφής, κ.λπ. συχνά εκφράζονται σ' αυτές τις μονάδες πληθωρισμού. Ο Shiller επίσης παραμένει διακαής συνήγορος της νέας οικονομολογικής τεχνολογίας που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ως όπλο κατά των φουσκών. Οι ρυθμιστές εξετάζουν τώρα εξονυχιστικά τα εξελιγμένα οικονομικά εργαλεία που προοριζόντουσαν για να μας προστατεύσουν από τις αθετήσεις στις εγγυήσεις που είχαν βασιστεί στις υποθήκες και που αποτέλεσαν το καύσιμο για την στεγαστική βόμβα. Ωστόσο, ο Shiller επιχειρηματολογεί ότι τα παράγωγα (μια κλάση οικονομικών εργαλείων που προοριζόντουσαν για να αποτελούν άμυνα εναντίον του ρίσκου αλλά η κερδοσκοπική τους χρήση συνέβαλλε στην πιστωτική κρίση) μπορούν να βοηθήσουν στην εγγύηση ότι υπάρχουν αρκετοί αγοραστές και πωλητές στις αγορές κατοικιών. Τα παράγωγα είναι οικονομικά συμβόλαια που προήλθαν από έναν υποκείμενο πόρο, όπως μια μετοχή, έναν οικονομικό δείκτη ή ακόμα μια υποθήκη. Παρά το ενδεχόμενο για κατάχρηση, ο Shiller θεωρεί τα παράγωγα ως συνετά μέσα άμυνας εναντίον φρικτών οικονομικών σεναρίων. Στην αγορά κατοικίας, οι ιδιοκτήτες σπιτιών και οι δανειστές θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτά τα οικονομικά εργαλεία ώστε να διασφαλιστούν από την πτώση των τιμών, έτσι ώστε να υπάρχει επαρκής ρευστότητα για να διατηρηθεί η κίνηση των αγορών. Μπορεί η βιολογία να μας σώσει; 
Πάνω απ' όλα, μια λύση για την τρέχουσα κρίση θα πρέπει να είναι ενήμερη για τους νέους τρόπους σκέψης αναφορικά με το πώς δρουν οι επενδυτές. Συγκεκριμένα, μια πρακτική προσέγγιση θα διόρθωνε ανεπάρκειες στην υπάρχουσα οικονομική θεωρία συγχωνεύοντας το παλιό με το νέο. Ο Andrew Lo, καθηγητής οικονομικών στο MIT που εργάζεται με τα κερδοσκοπικά κεφάλαια, έχει επινοήσει μια θεωρία που δίνει ισορροπία στα οικονομικά και στην Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς ώστε ο ρόλος τους να είναι εκτός των άλλων η αναγνώριση ότι η κλασική θεωρία δεν αντανακλάται σε όλους τους τρόπους με τους οποίους λειτουργεί η αγορά. Επιχειρεί μια μεγαλειώδη σύνθεση που συνδέει την εξελικτική θεωρία με την κλασική και τη συμπεριφορική οικονομολογία. Η προσέγγισή του, με άλλα λόγια, χτίζει στην ιδέα ότι η ενσωμάτωση της Δαρβινικής Φυσικής Επιλογής σε προσομοιώσεις οικονομικής συμπεριφοράς μπορεί να βοηθήσει στην εξαγωγή χρήσιμων διαισθήσεων σχετικά με το πώς λειτουργούν οι αγορές και να παρέχει πιο ακριβείς προβλέψεις σχετικά με το πώς θα συμπεριφερθούν οι οικονομικοί πράκτορες, είτε αυτοί είναι ιδιώτες είτε ιδρύματα. Παρόμοιες ιδέες έχουν παρουσιαστεί στην οικονομολογία και στο παρελθόν. Ήδη από το 1989 είχε προτείνει ο οικονομολόγος Thorstein Veblen πως η οικονομολογία θα έπρεπε να είναι μια εξελικτική επιστήμη. Ακόμα πιο παλιά ο Thomas Robert Malthus είχε μια εμβριθή επιρροή στον ίδιο τον Δαρβίνο με τους συλλογισμούς του για τον αγώνα για την ύπαρξη. Ακριβώς όπως η φυσική επιλογή διακηρύσσει πως κάποιοι οργανισμοί είναι πιο ικανοί να επιβιώσουν σε μια συγκεκριμένη οικολογική περίσταση, η υπόθεση της προσαρμοζόμενης αγοράς θεωρεί τους διάφορους παίκτες της αγοράς, από τράπεζες μέχρι αμοιβαία κεφάλαια, ως 'είδη' που ανταγωνίζονται για οικονομική επιτυχία. Και υποθέτει πως αυτοί οι παίκτες όταν επενδύουν (ανταγωνίζονται) κατά καιρούς χρησιμοποιούν ευρετικές μεθόδους που έχουν περιγραφεί από συμπεριφορικούς οικονομολόγους και πως κάποιες φορές υιοθετούν παράλογες στρατηγικές, όπως το να πάρουν υψηλότερο ρίσκο σε περιόδους όπου χάνουνε. Οι οικονομολόγοι πάσχουν από μια βαθιά ψυχολογική δυσλειτουργία που την ονομάζω 'φθόνο της φυσικής', λέει ο Lo. Ευχόμαστε το 99 τοις εκατό από την οικονομική συμπεριφορά να μπορούσε να περιγραφεί με τρεις απλούς νόμους της φύσης. Στην πραγματικότητα, οι οικονομολόγοι έχουν 99 νόμους που περιγράφουν το 3 τοις εκατό της συμπεριφοράς. Η οικονομολογία είναι ένα μοναδικό ανθρώπινο επίτευγμα και ως τέτοιο θα έπρεπε να ερμηνεύεται στο ευρύτερο συγκείμενο του ανταγωνισμού, της μετάλλαξης και της φυσικής επιλογής, ή με άλλα λόγια της φυσικής επιλογής. Το να έχουν ένα εξελικτικό μοντέλο για να το συμβουλεύονται μπορεί να δώσει τη δυνατότητα στους επενδυτές να προσαρμόζονται καθώς αλλάζουν τα προφίλ του ρίσκου που προέρχονται από διαφορετικές επενδυτικές στρατηγικές. Αλλά το σημαντικότερο πλεονέκτημα από την προσομοίωση του Lo μπορεί να είναι η δυνατότητα ανίχνευσης του πότε η οικονομία δε βρίσκεται σε μια σταθερή ισορροπία, ένα εύρημα που θα μπορούσε να προειδοποιήσει τους ρυθμιστές και τους επενδυτές για το ότι αρχίζει να δημιουργείται μια φούσκα ή ακόμα για το ότι είναι έτοιμη να εκραγεί. Ένα εξελικτικό μοντέλο της αγοράς μπορεί να ενσωματώνει πληροφορίες για τις αλλαγές της αγοράς και των τιμών που να είναι ανάλογες με το πώς οι άνθρωποι προσαρμόζονται σε μια συγκεκριμένη οικολογική περίσταση. Μπορεί να προχωρήσει ακόμα και στο να συνάγει εάν οι τιμές τη μία ημέρα επηρεάζουν τις τιμές της επόμενης ημέρας, μια ένδειξη που μπορεί να προειδοποιήσει ίσως και για μια επερχόμενη φούσκα. Ως αποτέλεσμα αυτού του είδους της μοντελοποίησης θα μπορούσαν επίσης να προσαρμοστούν και τα ρυθμιστικά στοιχεία της αγοράς καθώς αυτή μεταβάλλεται κι έτσι να λογαριάζουν τα συστημικά ρίσκα για τα οποία τα συμβατικά μοντέλα ρίσκου αφήνουν τις αγορές απροστάτευτες. Ο Lo υποστήριξε την καθιέρωση ενός Πίνακα για την Ασφάλεια των Κεφαλαίων της Αγοράς, παρόμοιο με το ίδρυμα που ερευνά τα αεροπορικά ατυχήματα, με σκοπό να συλλέγει δεδομένα από περασμένα και επερχόμενα ρίσκα που θα μπορούσαν να απειλήσουν το οικονομικό σύστημα σε μεγάλη κλίμακα. Καθώς η επιστήμη του εγκεφάλου αποκαλύπτει τις ρίζες των υποκείμενων συμπεριφορών που έχουν οι επενδυτές, θα μπορούσε κάλλιστα να βρει νέα στοιχεία για το ότι η σύλληψη του Homo Economicus είναι θεμελιωδώς λανθασμένη. Ο λογικός επενδυτής δε θα έπρεπε να νοιάζεται εάν κερδίσει 10 εκατομμύρια δολάρια και μετά χάσει τα 8 και εναλλακτικά εάν δεν έχει τίποτε και καταλήξει με 2 εκατομμύρια. Και στις δύο περιπτώσεις, το τελικό αποτέλεσμα είναι το ίδιο. Αλλά τα πειράματα της συμπεριφορικής οικονομολογίας δείχνουν κατά κανόνα πως παρά το ότι υπάρχει η ίδια έκβαση, οι άνθρωποι (και άλλα πρωτεύοντα) μισούνε περισσότερο τις απώλειες από όσο αγαπούν το κέρδος, μια εξελικτική στρατηγική που ενθαρρύνει τους οργανισμούς να διατηρούν αποθέματα τροφής ή το να ζυγίζουν προσεκτικά μια κατάσταση πριν πάρουν το ρίσκο να συνεπλακούν με έναν εισβολέα. Μια ομάδα που δεν αξιολογεί τις απώλειες διαφορετικά από το πώς αξιολογεί τα κέρδη είναι τα άτομα που πάσχουν από αυτισμό, μια δυσλειτουργία που χαρακτηρίζεται από προβλήματα στην κοινωνική αλληλεπίδραση. Όταν τους γίνονται τεστ, οι αυτιστικοί παρουσιάζουν αυστηρή λογική όταν συγκρίνουν μεταξύ κερδών και απωλειών, αλλά αυτός ο φαινόμενος ορθολογισμός μπορεί από μόνος του να σηματοδοτεί μια μη φυσιολογική συμπεριφορά. Η προσκόλληση στις λογικές και ορθολογιστικές αρχές της ιδεώδους οικονομικής επιλογής μπορεί να μην είναι βιολογικά φυσιολογική, λέει ο Colin F. Camerer, καθηγητής της συμπεριφορικής οικονομολογίας στο Caltech. Μια καλύτερη και πιο εμβριθής γνώση της ανθρώπινης ψυχολογίας που θα αποκτηθεί από νευροεπιστήμονες και ψυχολόγους μας υπόσχεται ότι θα αλλάξουμε για πάντα τις θεμελιώδεις υποθέσεις μας αναφορικά με το πώς λειτουργεί η οικονομία, καθώς επίσης θα αλλάξει η κατανόησή μας για τα κίνητρα των ατόμων που συμμετέχουν σ' αυτή, τα οποία αγοράζουν σπίτια και μετοχές και που προβληματίζονται στο να κρίνουν εάν ένα δολάριο αξίζει σήμερα τόσο όσο άξιζε χθες. Μετάφραση - Απόδοση - Σχολιασμός: Αμαλία Τσακίρη, για το ESOTERICA.gr
|